1.1生产

2022年6月全球主要出口国原奶产量同比下降1.6% 

2022年6月全球主要出口国原奶产量继续延续同比下降趋势，主要集中于欧洲、大洋洲几大产区。其中乌克兰3-6月原奶产量未发布，暂以分别同比下降21.0%、23.0%、26.7%、28.8%预估。

图1：乳制品主要出口国牛奶产量的年同比增长情况（2015年1月-2022年6月）

数据来源：USDA, Clal, DCANZ, UDMDatabase（乌克兰3-6月产量以同比-21.0%、-23.0%、-26.7%、-28.8%估计）

7月新西兰产奶量同比下降5.5%，8月草情整体不佳，新产季奶产量或不及预期

根据DCANZ最新发布的数据显示，7月新西兰产奶量（按乳固体计算）与去年同期相比下降5.5%。但7月是新西兰全年奶产量低点，紧接而来的产奶高峰期奶产量及牧草生长情况才是更加需要关注的重点。

新西兰8月天气变幻莫测，狂风暴雨，两岛受天气影响，产奶状况均不理想，各大生产商均反映收奶情况落后于去年同期。虽然8月-9月并非新西兰奶产量的高峰期，但如果这样的状况继续持续下去，对10月高峰期的产奶量将造成较为不利的影响。

根据NZX的最新预测报告，其继续调低22/23新产季奶产量，同比21/22产季下降2.2%。目前各生产商对新产季的奶产量增长预期仍在1%-2%之间。

图2：新西兰墒情图

数据来源：NIWA

图3：新西兰北岛草情指数

数据来源：Bloomberg

图4：新西兰南岛草情指数

数据来源：Bloomberg

2022年6月欧盟27国和英国奶产量同比下降0.6%

欧盟27国和英国产奶量继续下降，6月同比下降0.6%；主要国家中，英国同比下降2.0%、法国同比下降1.4%、爱尔兰同比下降0.6%，德国同比下降0.2%。随着产量的降低，欧洲乳制品出口量也呈同比下降，6月出口量同比降低13%，全年累计出口量同比下降10%。主要产品全部同比下降，主要受出口至中国及亚洲的大幅下降驱动。

表1：2022 年 6 月欧盟 27 国各类乳制品出口量同比增速

数据来源：NZX Report

此外，整个欧洲大陆的热浪及欧洲旅游业的增长将给当地供应带来一定压力，单是谷物和饲料的收成预计将下降11%以上，产量情况预计会随之受到进一步影响。

2022年第33周（8月15日-8月21日）周度数据显示，法国奶产量同比下降2.3%，德国奶产量同比上升0.5%，英国奶产量同比下降2.6%，德国近几周已出现波动性正向增长。

图5：欧洲主要国家周度原奶产量

数据来源：EuroStat

图6：2014年-2022年欧盟原奶价格（至2022年6月）

数据来源：CLAL

图7：欧洲脱脂粉价格指数及黄油价格指数（单位：欧元/吨）

数据来源：EEX

欧盟（EU 27）各类乳制品产量的同比增速情况如下表所示。据统计，2022年5月脱脂粉、全脂粉、奶酪产量分别同比下降3.1%、6.0%、1.6%，黄油产量同比持平；2022年1-5月累计产量全部呈不用比例同比下降。

表2：2022年6月欧盟27国各类乳制品产量同比增速

数据来源：European Commission, Milk Market Situation

2022年7月美国原奶产量同比增长0.3%

2022年7月美国原奶产量较去年同期增长0.3%。从最新的奶牛存栏量数据可以看出，7月奶牛存栏量同比继续呈同比下降， 环比基本持平；奶牛单产量虽环比下降，但同比较去年同期增长1.0%，因此拉动了当月原奶产量。

图8：美国月度奶牛存栏量

数据来源：CLAL

美国6月脱脂乳粉出口量同比下降13.5%，7月脱脂乳粉出口量同比下降9.7%，主要受墨西哥及东南亚需求下降拖累。22年6月美国脱脂粉（含NFDM）产量约9.7万吨，同比减少7.0%；7月脱脂粉（含NFDM）产量约9.8万吨，同比增长3.6%。6月、7月脱脂粉库存环比持续增长，7月底库存同比增长7%。

图9：美国脱脂粉月度库存

数据来源：CLAL, USDA, 单位：磅

国内原奶价格持续走低，饲料成本仍居高不下

据农业农村部监测数据，2022年7月生鲜乳价格环比继续下跌，月度均价4.12元/千克，环比下跌0.3%，连跌7个月，同比下跌4.5%。7月全国玉米月平均价格3.01元/千克，环比上涨0.3%，同比上涨1.2%；7月全国豆粕月平均价格4.40元/千克，环比下跌2.1%，同比上涨17.6%。

图10：中国主产省周度原奶价格（2020-2022）

数据来源：农业部

人民币对美元汇率跌破6.9

据中国财经报最新报道，人民币对美元汇率正逼近7元时代。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2022年9月7日银行间外汇市场人民币汇率中间价为：1美元对人民币6.9160；此外，在岸人民币对美元汇率跌破6.97元关口，离岸人民币对美元汇率一度跌破6.99元关口。

人民币汇率回落受到多种因素影响，近期主要是跟美国加码货币政策调整有关。受美联储将继续加息进程以及欧元疲软等因素影响，外部美元指数持续走高，给人民币汇率带来了调整压力。但同时，本币贬值也有助于出口企业增加出口收入，提高竞争力和盈利水平。

1.2贸易

2022年7月无水奶油、乳糖、婴配粉进口增长强势，黄油进口持平，其他品种均下降

2022年7月无水奶油进口量同比增长44%，乳糖进口量同比增长31%，婴配粉进口量同比增长35%，黄油进口量同比持平，其他产品品种均呈同比下降。7月全脂粉进口量3.7万吨，较去年同期减少约3.7万吨，同比减少约50%，自三月开始至今持续呈同比下降趋势；1-7月全脂粉进口量总计月54万吨，同比减少约11%。新西兰7月向中国出口全脂粉约3.2万吨，同比下降约29%。

自今年上海6月解封后，全国各地仍有部分地区不断出现疫情，据最新消息，近日武汉、成都、深圳均有不同程度新增病例发生，均为人口密集且流动性较强城市，随之带来的是为防范新冠肺炎疫情传播扩散而做出的部分区域居家办公，学校线上教学，部分地铁公交线路停运的防疫措施。此外中部地区由于今年夏季降雨量大幅下降，面临干旱，直接影响水力发电，各大中部城市均采取限电措施。综合来看，未间断的防疫措施及天气降水情况带来的链条反映对今年整体行业消费情况影响较为显著，据统计局数据显示，7月乳制品产量249.2万吨，1-7月累计同比增长仅0.9%。但同时，由于今年全脂粉进口量的大幅减少，在供应端起到相应缓冲作用，且此前由于原料成本高企及生产节奏变缓，许多终端生产商备货库存较低，近期随着价格不断下行，贸易商及终端逐步进场买货，国内库存有所消耗，市场价格于近期出现波动性回升现象。

我们预计进口量将于三季度末至四季度初逐渐恢复，略调高三季度进口预期至97万吨，此外由于2023优惠关税已于2022年使用殆尽，各进口商不会将货物压港至2023年1月进口，而是以正常到港清关节奏进口，因此四季度将呈现一个“虚假的强势进口”，整体预测情况如下表所示。

图11：2022年中国全脂奶粉进口量预期

数据来源：GTT, Olam

2022年7月脱脂粉进口量2.7万吨，较去年同期减少约1.8万吨，同比下降41%。1-7月脱脂粉进口量合计20.1万吨，较去年减少7.7万吨，同比下降28%。

从分产地明细来看，来自澳大利亚脱脂粉进口量7月同比上升42%，其他主产区均同比大幅下降。对比1-7月整体数字，除来自澳大利亚的脱脂粉累计进口量小幅增长3%以外，来自其他全球主产区的脱脂粉进口量全部呈不同比例同比下降，2022年上半年进口总量同比下降28%。

在脱脂粉供应端较为短缺的大环境下，前期脱脂粉价格一路飙升，自3月以来受国内防疫政策的影响、脱脂粉与全脂粉价差的扩大，消费端需求显著下降，终端工厂及国内贸易商前期对脱脂粉均持有观望态度，随着市场价格持续走低，终端库存逐渐消耗并陆续进场采购备货，此外由于进口数字持续降低，库存随之不断消耗，脱脂粉现货市场价格略有回暖。

表3：中国脱脂粉进口量分产地明细-7月

数据来源：GTT, Olam

表4 ：2022年7月中国乳制品进口情况

数据来源：GTT（YoY: 同比增长；LME: Liquid Milk Equivalent 液奶当量）

1.3消费

7 月乳制品产量同比下降 1.7%

根据国家统计局数据， 2022 年 1-7 月乳制品产量 1762.4 万吨，同比增长 0.9%，其中 7 月产量为 249.2 万吨，同比下降 1.7%。

7月生鲜乳价格同比下跌4.5%

据农业农村部监测数据， 2022 年 7 月生鲜乳月度均价 4.12 元/千克，连跌 7 个月，同比下跌 4.5%。从周价来看，第 1 周环比上涨，第 3 周环比持平，第 2、 4 周价格环比下跌。最后一周 4.11 元/千克，环比下跌 0.2%，同比下跌 5.1%。

2.1第315期GDT拍前投票结果

在9月6日第313次拍卖盘前分析，我们发出的价格走势预测投票，投票结果如下：

图12：第315期GDT乳业在线拍前投票预测结果

数据来源：乳业在线

2.2第315期GDT拍卖综述

2022年10月- 2023年3月发货，投放量同比增加环比减少，主要增量仍然来自于奶粉；拍卖大涨跌3.3%，均价下重上4000美元；成交27127吨，成交量小跌1.4%；主要品种涨多跌少，仅酪乳粉BMP下跌，无水油暴力上涨。

图13：2008-2022年各产品GDT成交均价

数据来源：GDT，乳业在线

图14：第315期GDT主要购买国成交比例

数据来源：GDT

本次拍卖，中国大陆在全脂奶粉和无水奶油上兴趣了了，但在脱脂奶粉和黄油上占近半壁江山；而东南亚买家大出风头，雄踞除黄油以外的所有品种榜首；欧洲突然入手黄油，也对增量甚猛的该产品实现上涨出力较大。

表5：第315期GDT主要品种各合同期价格

数据来源：GDT，无水奶油价格为Premium 210kg drum-NZ价格，无盐黄油价格为Unsalted 25kg – NZ价格，切达为Young-NZ价格，阿拉脱脂为Arla-Medium Heat Regular-EU价格，脱脂奶粉为Fonterra – Medium Heat – NZ价格，全脂奶粉为Fonterra – Regular – NZ价格

3.1 全球主要产区市场价格

表6：第35周全球主要市场乳制品现货价格

数据来源：乳业在线

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